海通证券：看好吉利(00175)与沃尔沃强强联合 维持“优中信证劵于大市”评级

得悉，海通证券发布研究陈述，称吉祥(00175)和沃尔沃强强联合，未来有望在技能研制、本钱操控和财政上愈加有用协同，两边重组将有利于沃尔沃进一步翻开我国市场，也有利于助推吉祥完成品牌向上。

海通证券估计公司2019-2021年归母净赢利别离为92.86/114.03/129.71亿元人民币，EPS别离为 1.01/1.24/1.41元人民币。参阅可比公司估值水平以及考虑到公司的成长性，给予其2020年13-15倍PE，对应合理价值区间16.12-18.60元人民币/18.11-20.90元港币(汇率港币比人民币按1:0.89核算)，坚持“优于大市”评级。

2月13日吉祥轿车发布了2020年1月销量数据，1月完成销量11.18万台，同比-29%，环比-14%。其间，帝豪/博越/帝豪GS/缤越别离完成销量2.2/2.3/1.1/1.0万台，领克品牌完成销量0.9万台，领克03销量打破5千台，同比+17%。在公共卫生安全事情的影响下，1月经销商在我国市场的终端销量仍明显增加，1月市占率创前史新高。

2月10日吉祥轿车发布公告称公司管理层正与沃尔沃轿车谋划将两边的事务整合，然后组成一个更强壮的全球轿车集团。经过事务重组，两边将更具规划优势，并具有更强的专业才能和资源来持续引领职业革新;一起整合后的新集团将持续坚持旗下沃尔沃轿车、吉祥轿车、领克轿车、极星等品牌的共同定位。重组后的新事务集团将经过香港吉祥轿车上市主体来完成与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

陈述指出，沃尔沃轿车打破70万销量大关，财政体现微弱。在销量增加方面，2019年沃尔沃轿车完成销量70.5万台，初次打破70万销量大关，相较2009年的33.5万台销量完成翻倍;其间，我国大陆销量达15.5万台，同比+18.9%，远大于乘用车职业负增速。在财政体现方面，2019年沃尔沃轿车营收达2741亿瑞典克朗(参阅汇率：1瑞典克朗=0.73人民币)，同比+8.5%;经营赢利143亿瑞典克朗，同比+0.8%;现金流量达116亿瑞典克朗，同比增加超一倍。

海通证券以为，跟着我国等首要轿车产销大国增速放缓，以及轿车新四化转型成为大势所趋，全球车企将倾向于报团取暖，追求本钱共担、收益同享，轿车职业加快整合是大趋势。